صنعت استخراج بیت‌کوین (BTC) تاکنون هیچ‌گاه به اندازه امروز برای سرمایه‌گذاران نهادی جذاب نبوده است.
غول‌های فین‌تک اکنون به‌جای صرفاً انباشت بیت‌کوین، در حال سرمایه‌گذاری مستقیم در استخراج این ارز دیجیتال هستند. دلیل اصلی این موضوع، محیط قانونی مطلوب ایالات متحده و حاشیه سود بالای بیت‌کوین است.
علاوه بر این، بسیاری از شرکت‌ها با تخصیص بخشی از توان پردازشی خود به پروژه‌های هوش مصنوعی (AI)، در حال تنوع‌بخشی فعالیت‌های خود هستند که باعث تقویت اقتصاد این شرکت‌ها و افزایش جذابیت سرمایه‌گذاری در آن‌ها شده است.
درحال‌حاضر به نظر می‌رسد که آینده لایه زیرساختی شبکه بیت‌کوین می‌تواند آغازگر «دوران طلایی جدید» در این صنعت باشد.
آیا استخراج بیت‌کوین سودآور است؟
استخراج بیت‌کوین هنوز سودآور است.
بر اساس گزارش شرکت سرمایه‌گذاری دارایی دیجیتال CoinShares، میانگین هزینه استخراج هر واحد بیت‌کوین برای ماینرهای ثبت‌شده در ایالات متحده در سه‌ماهه سوم سال ۲۰۲۴ برابر با ۵۵,۹۵۰ دلار بوده است.
سایر مدل‌های محبوب مانند مدل MacroMicro و مدل Difficulty Regression شرکت Glassnode تخمین‌های متفاوتی ارائه می‌دهند.
در تاریخ ۲۰ فوریه:
-
طبق داده‌های MacroMicro.me، متوسط هزینه تولید هر بیت‌کوین بیش از ۹۲,۰۰۰ دلار بوده است.
-
مدل Glassnode هزینه استخراج هر کوین را حدود ۳۴,۴۰۰ دلار برآورد کرده است.
این در حالی است که قیمت بیت‌کوین در همان روز به ۹۸,۳۰۰ دلار رسیده بود.
تفاوت هزینه‌ها در سطح جهانی:
هزینه استخراج در مناطق مختلف جهان متفاوت است:
-
ایرلند: هزینه تولید هر بیت‌کوین حدود ۳۲۱,۰۰۰ دلار.
-
ایران: هزینه تولید هر بیت‌کوین تنها حدود ۱,۳۰۰ دلار.
البته هزینه برق تنها بخشی از ماجرا است و نرم‌افزار، نیروی انسانی و هزینه‌های نگهداری نیز نقش مهمی در مجموع هزینه‌ها دارند.
داده‌های اخیر CoinShares و MacroMicro.me تصویری چالش‌برانگیز اما دقیق از وضعیت استخراج بیت‌کوین در ایالات متحده ارائه می‌دهند. در حالی که برخی ماینرهای بزرگ نهادی همچنان سودآور هستند، در سطح گسترده‌تر، فشارهای عملیاتی در حال افزایش است که می‌تواند به تغییر شکل این صنعت منجر شود.
اگر این چالش‌ها برطرف نشوند، شرکت‌های استخراجی با سودآوری بالاتر ممکن است عملیات خود را گسترش دهند و ماینرهای کوچک‌تر که در مضیقه هستند را با قیمت پایین خریداری کنند؛ اتفاقی که می‌تواند ماینرهای خُرد را با خطر مواجه کند.
اقتصاد پایدار برای جذابیت سرمایه‌گذاری
علاوه بر پاداش بلاک، ماینرها از کارمزد تراکنش‌های شبکه بیت‌کوین نیز بهره می‌برند که بسته به میزان استفاده از شبکه متغیر است.
داده‌ها نشان می‌دهند که کارمزدهای روزانه تراکنش‌های بیت‌کوین طی ماه گذشته بین ۳۶۰,۰۰۰ تا ۱.۳ میلیون دلار در نوسان بوده و میانگین درآمد روزانه حدود ۵۹۵,۰۰۰ دلار بوده است.
این جریان درآمدی اضافی، جذابیت اقتصادی استخراج بیت‌کوین را افزایش داده و مدل کسب‌وکار ماینینگ را با تنوع‌بخشی به منابع درآمدی، مقاوم‌تر کرده است.
به‌کارگیری توان پردازشی در هوش مصنوعی
سخت‌افزارهای استخراجی تنها برای ماینینگ استفاده نمی‌شوند. توان محاسباتی بالا، منابع برق اختصاصی و زیرساخت‌های آماده باعث شده ماینرها برای پشتیبانی از هوش مصنوعی و رایانش با کارایی بالا نیز مناسب باشند.
به بیان ساده، شرکت‌های استخراج اکنون می‌توانند سخت‌افزار خود را برای پردازش وظایف هوش مصنوعی اجاره دهند و تنها بر استخراج بیت‌کوین متمرکز نباشند.
ترکیب رشد درآمد کارمزد تراکنش‌ها و تنوع‌بخشی به محاسبات هوش مصنوعی، باعث ایجاد یک مدل صنعتی مقاوم‌تر و سودآورتر شده است؛ مدلی که پیش از این برای سرمایه‌گذاران نهادی چندان جذاب نبود.
افزایش سرمایه‌گذاری‌های نهادی
درآمدهای جذاب صنعت استخراج بیت‌کوین توجه سرمایه‌گذاران نهادی را به خود جلب کرده است.
این روند به‌راحتی قابل مشاهده است: استخرهای استخراج بیت‌کوین در ایالات متحده در سال ۲۰۲۴ بیش از ۴۰٪ از هش‌ریت جهانی شبکه بیت‌کوین را در اختیار داشتند.
طبق تحقیقات شرکت‌های EY-Parthenon و Coinbase:
-
۸۳٪ از ۳۵۲ مؤسسه مالی جهانی قصد دارند امسال سرمایه‌گذاری خود در دارایی‌های دیجیتال را افزایش دهند.
-
۵۱٪ مدیران دارایی نیز در حال بررسی سرمایه‌گذاری در شرکت‌های مرتبط با دارایی دیجیتال، از جمله شرکت‌های استخراج هستند.
به همین دلیل سرمایه‌گذاری‌های بزرگ در پلتفرم‌هایی مانند Riot Platforms، CoreWeave و سایر بازیگران این صنعت چندان دور از انتظار نیست.
محیط مثبت بازار راه را برای عرضه‌های اولیه سهام (IPO) بیشتر و ایجاد صندوق‌های تخصصی برای شرکت‌های معدنی هموار کرده است.
به‌عنوان مثال:
-
CoreWeave علاوه بر تأمین سرمایه ۶۵۰ میلیون دلاری، قصد دارد با عرضه اولیه ۴ میلیارد دلاری وارد بازار بورس شود تا ارزش این شرکت با حمایت انویدیا به ۳۵ میلیارد دلار برسد.
-
شرکت Bgin Blockchain مستقر در سنگاپور نیز اخیراً برای عرضه سهام خود در آمریکا اقدام کرده است. شرکت مشاوره سرمایه‌گذاری Renaissance Capital انتظار دارد این شرکت حدود ۵۰ میلیون دلار از IPO خود جذب کند.
این افزایش تمایل نهادی قرار است با افزایش تقاضا و کاهش عرضه، به نفع صنعت استخراج بیت‌کوین تمام شود. با ورود بازیگران بزرگ‌تر و ذخیره‌سازی بیت‌کوین، احتمال کاهش عرضه در بازار و افزایش قیمت بیشتر می‌شود که در نهایت سودآوری ماینرها را افزایش خواهد داد.
خوش‌بینی به آینده کاملاً محسوس است
حمایت قوی سرمایه‌گذاران نهادی زمانی انجام می‌شود که خوش‌بینی نسبت به سیاست‌های دوستدار رمزارز به‌طور قابل توجهی افزایش یافته است؛ این روند پس از پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا در نوامبر ۲۰۲۴ شدت گرفت.
تأسیس ذخیره استراتژیک بیت‌کوین در اوایل مارس که به‌عنوان تغییر سیاستی مهم تلقی شد، باعث ایجاد موجی از امیدواری در بخش کریپتو و استخراج شد.
این صنعت اهمیت بیشتری پیدا کرده است؛ سال گذشته، فعالیت‌های استخراج بیت‌کوین به طور قابل توجهی در اقتصاد آمریکا تأثیر گذاشته و حدود ۴.۱ میلیارد دلار تولید ناخالص داخلی ایجاد کرده و بیش از ۳۱,۰۰۰ شغل در سراسر کشور ایجاد کرده است.
این صنعت همچنین باعث احیای مناطق روستایی از طریق درآمدهای مالیاتی و استفاده مجدد از مناطق دورافتاده برای عملیات استخراج شده است.
این وضعیت یادآور «دوران طلایی» صنعت نفت حدود یک قرن پیش است.
سرمایه‌گذاری‌های اخیر، انتصابات مدیریتی و IPOهای جدید نشان می‌دهد که شرکت‌های استخراج بیت‌کوین بادهای موافق قدرتمندی در اختیار دارند. این شرکت‌ها دیگر صرفاً به بیت‌کوین محدود نیستند؛ آن‌ها در حال تبدیل شدن به تأمین‌کنندگان زیرساخت داده برای بخش هوش مصنوعی و غول‌های پردازش داده ترکیبی هستند.
اگر آمریکا از این تغییر به‌خوبی استفاده کند، می‌تواند به لطف رویکرد حامی کریپتو دولت ترامپ، به رهبر حوزه دارایی‌های دیجیتال و استخراج بیت‌کوین تبدیل شود و هدف اعلام‌شده خود مبنی بر تبدیل شدن به «پایتخت کریپتو جهان» را محقق کند.
در شرایطی که سرمایه‌گذاران نهادی بر استخراج بیت‌کوین و همگرایی آن با هوش مصنوعی تمرکز بیشتری نشان می‌دهند، سؤال این نیست که آیا این صنعت تکامل خواهد یافت یا خیر، بلکه سؤال این است که چه کسی رهبری این مسیر را بر عهده می‌گیرد.
تب طلای دیجیتال شروع شده است و سرمایه‌های هوشمند از هم‌اکنون در حال تصاحب سهم خود هستند.
